一、经济增长下台阶，投资增速下行

　　2014年11月份固定资产投资增速13.36%，比10月份下降0.56个百分点。M1增速3.17%，比10月份下降0.3个百分点;M2增速为12.3%，比10月份下降0.3个百分点;M1和M2增速剪刀差为-9.14%，比10月份下降0.26个百分点;新增贷款8527亿元，同比增速36.5%。

　　2015年国内经济增速将下降至7%水平。中国经济进入新常态，正在深刻的结构性调整。人口增长减速和老龄化使劳动力增长放慢，劳动成本上升，人口红利终结。人口老龄化加速，导致储蓄率趋势性下降，意味着投资增速趋势下降。劳动和资本两项要素增速下降，而劳动生产率在经济转型过程中尚未显著提高，因而潜在经济增速也就必然会下降。

　　预计2015年固定资产投资增速进一步下降至14%。制造业、房地产、基础设施在固定资产投资中占比分别为34%、24%、22%，合计为80%。制造业去产能进行时，利润率下滑，债务压力上升，过剩行业消减产能正是结构调整的题中之旨。2015年制造业投资增速将持续低位。房地产正处在大周期的拐点之下，政策全面放松只能够解决库存问题，对新开工和土地购置实际效力有限。2015年房地产投资增速将下降至5%水平。基础设施投资作为稳定经济增长的政策工具，具有反周期的特征，2015年基础设施投资将能够维持在20%水平。

　　2015年国内流动性将维持稳定，但是需要关注金融风险的化解。美国量化宽松正式结束，年中存在加息可能。美元长期升值趋势明确，资金流向美元资产，大宗商品市场压力持续，新兴经济体，商品美元国家压力大增，企业国外借款还贷负担加重。国内M2增速稳定，银行间市场流动性充裕。M1持续低位，企业部门资金紧张，债务水平上升，信用风险加剧。社会融资规模，表外融资压缩持续。政策层面宽松预期增大，一方面对冲量化宽松退出的冲击，另一方面化解企业部门的资金风险。

　　从监测的宏观经济综合指数来看，2015年市场依然不乐观。经验表明，宏观经济综合指数作为先行指标，对于市场的基本走向有非常好指示作用。2015年宏观经济综合指数整体低位震荡，存有再下台阶的可能，期待各项改革措施，“一带一路”战略规划，在下半年显效，释放长期的增长动力。

　　二、铁矿石供应持续加大，市场竞争格�亚等。2015年，非主流矿和国内矿的空间面临进一步压缩，预计比2013年减量2亿吨。边际产量将被挤出，但是国内大型国有矿山将能够持续经营。